近日，雅化集团（002497.SZ）对外宣布，拟以全资子公司四川雅化锂业科技有限公司为整合平台，将其更名为“雅化锂业集团”（具体名称以工商登记为准），并将涉及锂业务的5家子公司股权一并无偿划转至该平台。
《中国经营报》记者注意到，此次拟划转的5家企业均掌握着雅化集团锂业务相关的核心资产，包括李家沟锂辉石矿、津巴布韦卡玛蒂维锂矿以及Kamativi矿区的主要锂矿资源，并具备锂盐加工、制造能力。
然而，从业绩表现来看，2024年上述5家企业中有4家出现亏损，雅化集团锂盐业务整体营收同比“腰斩”50.40%，毛利率转负。
整合锂盐资源
公告信息显示，此次拟划转的5家子公司包括：雅化锂业（雅安）有限公司（以下简称“雅安锂业”）、甘孜州广盛矿业有限公司（以下简称“广盛公司”）、四川国理锂材料有限公司（以下简称“国理公司”）、四川普得科技集团有限公司（以下简称“普得科技”）以及四川能投锂业有限公司（以下简称“能投锂业”）。
雅化集团方面表示，整合是为拓展锂业务发展空间，将勘探、采选、研发、生产、销售等集中统筹，提升运营效率，降低协同成本。
上述5家公司业务覆盖矿物洗选加工、碳酸锂及氢氧化锂加工、危险化学品生产、发电、输电、供电等。从股权构成来看，雅安锂业、广盛公司是雅化集团全资子公司，国理公司为雅化集团的控股子公司，雅化集团直接持有国理公司56.26%股权。能投锂业则为雅化集团的参股子公司，雅化集团直接持有其37.25%股权。兴晟锂业直接持有普得科技80%股权，前者是雅化集团的全资子公司。
在2014年，雅化集团通过国理公司进入锂行业，并实质控制四川阿坝州金川县李家沟锂辉石矿。为加快该矿的开发，2017年雅化集团与四川省能源投资集团有限责任公司合作，对股权进行重组，目前雅化集团持有能投锂业37.25%股权，并享有优先供应权。
李家沟锂辉石矿已探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.3%；氧化锂资源储量50.22万吨，折合124万吨LCE（碳酸锂当量），并伴生钽、铌、铍、锡矿等稀有金属。李家沟锂辉石矿已于2023年开始试生产，该矿按年产105万吨采选规模进行建设，项目建成后将年产锂精矿18万—20万吨，未来有望在该矿区进行增储或扩勘。
在上述5家公司中，雅化锂业是专业从事锂矿山开采、锂资源采购、产品研发、生产制造、销售与贸易的锂产品制造企业。雅化集团通过旗下公司拥有李家沟锂辉石矿和津巴布韦卡玛蒂维锂矿，以及三个高品质的锂盐产品生产基地（即雅安锂业、国理公司、兴晟锂业）。此外，其还与Pilbara、DMCC、Atlas等签署长单包销协议，以获得锂矿资源保障。
2022年7月，雅化集团通过兴晟锂业以自有资金不超过9290.47万美元收购普得科技70.59%股权，进而间接持有普得科技控股子公司——KMC公司60%股权。KMC拥有位于津巴布韦西部北马塔贝莱兰省境内的Kamativi矿区锂锡钽铌铍等伟晶岩多金属矿的100%矿权。2024年11月，雅化集团进一步收购了普得科技9.41%股权，收购后持股比例增至80%。普得科技间接持有KMC的68%股权。
市场竞争白热化
值得注意的是，2024年上述5家企业的经营状况不容乐观，仅广盛公司实现了盈利，其余均出现亏损。其中，雅安锂业亏损1.86亿元，国理公司亏损1.24亿元，普得科技亏损6670万元，能投锂业亏损2.64亿元。
上述公司整合后，雅化集团计划如何提振其业绩表现？对此，记者联系雅化集团方面采访，截至发稿未获回应。
当前，锂电池市场竞争进入到白热化阶段。6月25日，上海钢联发布数据显示，电池级碳酸锂（早盘）均价报6万元/吨。事实上，碳酸锂价格已持续下跌了两年多时间，从2022年11月最高突破60万元/吨，一路下探至当前6万元/吨。
真锂研究院创始人墨柯向记者表示：“后续碳酸锂价格或将呈现出震荡向下的走势，中枢仍将进一步下探，预计下滑至5万元/吨。”
巨大的降幅来源于市场激烈的竞争。其中，供需关系对锂盐价格的下滑起到了主要的推动效应。
研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025 年）》显示，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh，同比增长28.5%。其中，中国市场的出货量达到1214.6GWh，同比增长36.9%。
而从供给方面来看，2024年全球锂资源供给宽松，澳大利亚、非洲、南美等地锂矿项目集中投产，导致市场供应大幅增加。根据宏源期货的数据，2024年非洲锂资源的供应量约为15万吨，同比增长233%；2025年或增至21.9万吨，同比增长约45%。
同时，根据中国有色金属工业协会锂业分会数据统计，2024年中国碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂总产能超200万吨，同比增长约13%。
受到市场竞争影响，雅化集团的锂盐业务营收下滑明显。在雅化集团的主营业务中，囊括了民用爆破业务和锂业务两个核心板块。2024年财报显示，雅化集团锂业务实现营业收入41.16亿元，在总营收中占比为53.35%。但该业务的营收较2023年同比下滑50.40%；毛利率为-0.07%，较上年同期减少5.69%。
在此背景下，雅化集团试图通过整合旗下锂盐资源，进而拓展锂业务发展空间。
“锂电池行业具有较强周期性，当前正处在下行阶段。但是下行的空间已经比较有限。这个时候对业务进行整合，后续待行业整体回暖，对这一业务板块的发展是有利的。”墨柯说道。
此前，雅化集团方面在回应投资者问题时提到，其位于津巴布韦的Kamativi锂矿第一和第二阶段项目已于2024年全线建成，目前可以达到年230万吨原矿处理能力，产品已陆续运回国内用于生产。另外，其通过参股李家沟锂辉石矿获得优先供应权；通过签订长协等方式获得锂矿包销权。与此同时，雅安锂业三期“高等级锂电新能源材料生产线建设项目”在2024年已完成一条3万吨碳酸锂产线建设并投产，目前正在建设一条3万吨氢氧化锂产线。预计到2025年年底，雅化集团的锂盐综合产能将达到近13万吨。
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